哪家公司拥有最好的挖掘机液压技术？

液压元件行业本身就是一个技术密集型行业。资本壁垒和规模壁垒决定了短期内新进入者难以进入该行业。

1795年，约瑟夫·布拉马申请了液压机的专利，从那时起，液压行业就成为机械领域不可或缺的重要支撑。二战后，随着工程机械、汽车、航空航天等行业的快速发展，相关产品传动系统要求不断提高。液压技术逐渐取代机械传动，成为现代工业设备最重要的能量传递方式之一，并成为机械设备先进水平的重要标志之一。

目前，发达国家95%的工程机械和90%的数控机床采用液压传动技术。与其他新型传动方式相比，液压技术具有明显的不可替代优势，是各国必争的高地。

国内替代正当其时

“中国制造2025”包括五大工程：中国制造创新中心建设工程、智能制造工程、工业基础能力提升工程、绿色制造工程和高端装备创新工程，而液压元件是工业基础能力提升工程的核心基础零部件。“中国制造2025”明确提出，到2025年，70%的核心基础零部件和关键基础材料实现自主保障，80项标志性先进工艺推广应用，部分达到国际领先水平。

如果要实现政策规划的要求，国内液压行业必须在未来五年加快国产化替代的步伐，因为从目前情况来看，我国在高端技术领域仍相对落后。我国70%的高端液压产品依赖进口，其中高端工程机械高端液压元件的进口比例更高。约80%的高端液压元件受制于人，国外液压产品厂商吸走了约70%的利润。事实上，液压行业的发展是由当地市场需求以及企业强大的技术研发实力和工艺积累所驱动的。作为重工业的重要分支，国际液压巨头基本来自德国、美国、日本等传统制造强国。老工业国家的强大制造业基础为液压巨头的成长提供了沃土。这些领先企业包括德国博世力士乐、美国派克汉尼汾、美国伊顿、日本川崎重工、日本KYB、日本纳博特斯克等。

如果强大的工业基础和广阔的市场需求是液压行业发展的基石，那么中国目前具备这一条件。首先，中国已经是全球最大的制造业国家，也是工业门类最齐全的国家。其次，中国本身拥有强大的国内需求市场，未来这个市场很可能远大于欧美日等老工业国家。根据国际流体动力统计委员会的数据，2019年全球液压元件销售额达到316亿欧元，与2018年持平，全球液压行业已进入相对稳定成熟阶段。

从发展来看，美国、中国、日本、德国、法国是全球液压销售额排名前五的国家。近年来发展趋势表明，美国、中国和欧洲的液压市场呈现稳步扩张态势，其中中国市场的扩张速度最为明显。2019年，中国液压元件市场规模达到95.2亿欧元，同比增长4.9%，全球市场份额从2015年的27.7%快速提升至2019年的30.2%。

恒立液压和艾迪精密双雄并立

液压元件行业本身就是一个技术密集型行业。资本壁垒和规模壁垒决定了短期内新进入者难以进入该行业。2019年，博世力士乐、派克汉尼汾、伊顿、川崎重工等老牌企业的市场份额分别为19.7%、9.7%、7.2%和5.7%，合计市场份额达42.3%。这四家企业占据了全球市场份额的近一半。第二梯队的KYB、纳博特斯克、恒立液压和艾迪精密的市场份额分别为3.3%、1.4%、2.2%和0.6%。

目前，我国液压元件行业呈现普通液压元件结构性过剩、高端液压元件结构性短缺的局面。大部分高端液压元件依赖进口。目前全球市场被博世力士乐、川崎重工等少数液压厂商垄断，并在国内市场占据相当份额，国产化替代需求强烈。

从目前情况来看，恒立液压和艾迪精密是未来国内液压领域本土企业的两大重拳。

恒立液压是我国液压行业领先的标杆企业。经过近30年的专注和创新，公司已从一家液压缸制造商发展成为一家集液压元件、精密铸造、气动元件、液压系统等产业于一体的大型综合性企业。

公司在2007年后进入快速发展通道。借助当时中国挖掘机需求爆发和国产挖掘机崛起，恒立液压业绩快速增长。2008年至2011年，公司营业收入复合增长率达到56.43%，净利润复合增长率达到51.21%。2012年，国内工程机械行业进入下行期，但公司逆市投资，启动泵阀研发项目。同年，卡特彼勒首次进入恒立液压前五大客户，带动公司海外收入大幅增长，海外收入占比因此提升，一定程度上平滑了国内工程机械行业周期性波动带来的业绩风险。2016年后，随着工程机械新周期的启动，恒立液压营业收入再次快速增长。2016年至2018年，公司营业收入复合增长率为75.32%，净利润复合增长率为245.78%。2019年，公司挖掘机液压缸市场份额已超过55%，成为绝对的国内龙头。液压泵阀市场份额约为20%，其中小型挖掘机泵阀市场份额接近40%。

2021年，全国挖掘机销量为34.28万台，同比仅增长4.63%。公司挖掘机液压缸产品销售收入同比增长12%，体现公司在挖掘机领域市场份额持续提升；此外，公司非标缸收入同比增长24%，远超挖掘机液压缸增长速度，表明公司产品下游拓展趋势仍在持续；公司液压泵阀产品收入同比增长38%，体现公司在挖掘机及非挖掘机市场市场份额持续提升。

艾迪精密成立于2003年，2017年在上海证券交易所上市。公司主营业务可分为破碎锤和液压元件两部分。破碎锤主要与液压主机配合，破碎拆除建筑物、钢筋混凝土、岩石、道路、桥墩等坚硬物体，而液压元件是工程机械产品的核心部件。

2015年至2019年，艾迪精密营业收入从3.17亿元增长至14.42亿元，年复合增长率为46.04%；归属于股东的净利润从5200万元增长至3.42亿元，年复合增长率为60.14%。与此同时，公司利润率也逐年提升。2015年至2019年，公司净利润率分别为16.38%、19.85%、21.78%、22.06%和23.72%。随着盈利能力的提升，艾迪精密的净资产收益率也从2015年的12.09%增长至2019年的29.52%，增长了一倍多。

2020年，公司实现营业收入22.55亿元，同比增长56.38%；实现归母净利润5.16亿元，同比增长50.82%，继续保持高速增长。2021年，由于行业周期回落，公司业绩出现下滑，归母净利润为4.7亿元，同比下降8.97%。

展望未来，艾迪精密破碎锤业务仍有较大发展空间。

根据中国工程机械工业协会挖掘机分会统计数据，截至2020年底，我国挖掘机保有量约为182.5万台。未来挖掘机市场增长将带动液压破碎锤市场保持高景气度。截至2020年底，国内挖掘机配套率仅约30%，远低于成熟市场水平。其中，挖掘机破碎锤配套率为25%-30%，低于成熟市场30%-40%的水平。液压破碎附件市场仍具有巨大潜力。艾迪精密是国内破碎锤行业的绝对龙头，目前约60%的产能供应主机厂，客户包括三一、徐工等知名品牌。在液压破碎锤市场高景气度下，公司作为市场龙头有望持续受益。

液压行业是具有资金壁垒和技术壁垒的行业，恒立液压和艾迪精密已基本形成国内双寡头格局。从竞争角度看，新进入者大概率不会构成威胁，在一定程度上避免了‘内战’式的恶性竞争，两家企业可以专注于技术创新和国产替代，在政策扶持和市场需求拉动下，完全有望持续向上发展。

(来源：美菜网)

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