Mar 19,2025
年初挖掘机销量暴涨：工程机械行业是否正在复苏？
根据中国工程机械工业协会对主要挖掘机制造商的统计数据：2025年2月，共销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%，其中国内销售11640台，同比增长99.4%。1-2月累计销售挖掘机31782台，同比增长27.2%，其中国内销售17045台，同比增长51.4%，出口14737台，同比增长7.4%
如此抢眼的销量数据一出，业界一片欢腾！纷纷惊呼“2025年挖掘机销量要腾飞了”、“工程机械行业春天又来了”！
客观来说，1-2月国内销量增长只是延续了2024年下半年增长的趋势（增长21%），与2022年疫情期间2.5万台的销量相比，仍有不小的差距。同时，历年来1、2月份的项目开工都受到春节假期的较大影响，后续市场变化仍有待观察。
事实上，2025年初的销量数据确实较往年有所“注水”。首先，2024年底经销商提前购机的数量少于往年，他们更倾向于为新年做准备（或受到主机厂的压力）；其次，年初以来，国内几大品牌开始大力推动经销商开展租赁业务，“数百台批量发货”、“某租赁客户签单数十台”等消息在自媒体上频频出现！
从2024年挖掘机国内销量数据来看，2024年挖掘机国内销量确实大幅反弹（销量100500台，同比增长11.7%），但市场需求并没有明显改善（2024年新开工面积下降23.0%，基建投资增长4.4%，低于2023年）。
部分媒体预测1、2月份全国固定资产投资增速与去年持平。其中，基建项目复工进度缓慢。
1、2月份30大中城市商品房销售面积同比仅增长2.0%（已剔除春节因素影响），新房和二手房价格下降幅度略有收窄；1、2月份300城土地成交面积同比下降26.0%（已剔除春节因素影响），较去年12月份的-13.3%进一步下滑。
根据百年建网的调查数据，2月6日/13日/20日的项目复工率分别为7.4%、23.5%和47.7%，均低于上年同期农历时间。
结合我近期走访广州、深圳部分商品混凝土站客户的情况，大多数反馈今年新项目非常少。显然，此次国内挖掘机销量止跌回升的主要动力并非需求端显著改善。
挖掘机等工程机械设备的旧设备更新换代周期有不同的时间规律性。2016年开始的向上周期，是旧设备更新换代需求拉动，加上棚户区改造货币化等因素刺激的结果。
与2016年开始的更新换代周期不同，小型挖掘机及国产品牌占比大幅提升（小型挖掘机超过50.0%，国产品牌超过70.0%），政策干预也更强（国四切换+新能源+大规模设备更新）。
由于小型挖掘机更新周期较短，近年来激烈的价格战严重影响了挖掘机的质量。低质产品的淘汰以及政策更新的压力，大大压缩了旧工程机械设备的更新换代周期。
总而言之，本轮挖掘机销量增长与2016年开始的向上周期完全不同，它是需求端未改善的情况下，由政策主导的存量市场旧设备更新换代周期导致的。
近期与业内朋友交流，不少同行普遍感觉今年年初市场低于去年，我认为这与区域市场深层结构性分化以及行业近期变化有关。
从2021年后挖掘机销量数据变化来看，挖掘机市场正在经历巨大的结构性变化。
1. 小型设备占比及销量持续提升。2021-2024年小型挖掘机占比分别为59.0%、64.0%、69.0%和75.0%。2025年1月，小型挖掘机国内销量占比达到77.0%。同时，2024年小型挖掘机国内销量达到73800台，同比增长21.0%，拉动挖掘机整体销量反弹11.7%（2024年中大型挖掘机国内销量仍下降8.0%和7.0%）。
这种变化不仅是小型挖掘机更新换代周期（5-7年）的到来，更深层的原因是小型设备应用多元化需求的增长，从而替代了人工。
从市场角度看，虽然2024年房地产市场持续下行，中大型基础设施项目受债务偿还影响进度受阻，但农业、农村、水利、城市更新、老旧小区改造等项目对电力、热力、燃气、供排水等市场需求明显增加。加上建筑工人老龄化趋势，小型设备市场需求远高于中大型挖掘机。
这从2024年轮式挖掘机的销量（11200台，同比增长17.0%），以及近年来工装附件持续走俏（大多安装在18吨以下的机型上）可以看出。
显然，小型挖掘设备（包括小型挖掘机、微型挖掘机和轮式挖掘机等）的应用端越来越广泛，与房地产、中大型基建、矿山采石的关联度越来越低。可以说，小型挖掘机在多用途附件配置下，正日益成为弱周期产品，在一些细分应用领域仍是增量市场。
2. 各区域市场差异加速深化。这不仅是各地房地产市场持续分化的结果，也与各地经济发展、人口吸纳、政策差异等因素的影响有关。
从2024年各省挖掘机销量变化来看，河北、广西销量均超过5000台，分别从2023年的第16位和第15位跃升至第4位和第5位。原销量大省山东、浙江则分别从2023年的第5位和第6位下降至第10位和第14位。
同时，2024年只有浙江（下降11.2%）、江苏（下降6.9%）、内蒙古（下降5.0%）销量出现负增长。
上述区域市场变化显然与地方债务（山东和内蒙古）、房地产市场低迷（江苏和浙江）、政策驱动（河北新能源）和矿业增长（广西、云南、新疆）等因素有关。
这意味着各省市市场发展的制约因素更加复杂，结构性差异也在加深，这对大型主机厂及其经销商的运营和管理提出了更大的挑战。
3.挖掘机分销渠道正在发生变化。2024年，国内某领先品牌将继续将其直销公司转型为社会分销商（将原直销公司专业管理人员转型为合伙人）；而另一家一直坚持“端到端”直销渠道的国内品牌，也开始大规模招募渠道分销商。
根据今日工程机械智库的数据，截至2024年四季度，64.0%的挖掘机经销商仍处于亏损状态，只有不到1.0%的经销商毛利率超过15.0%。近一半的经销商需要主机厂补贴才能维持正常运营。
近年来，虽然挖掘机分销渠道不断清理整合，经营状况略有改善，但仍难以为继。随着内外市场（特别是主机厂出口销售下滑）的持续演变，分销渠道转型从追求市场份额转向追求利润和现金流，将加剧深度转型。
4.海外市场二手设备流通加速。自2022年以来，不仅国内新机出口受益于疫情防控，而且大量国内二手设备的出口销售也持续增长。有媒体估计，我国二手工程机械出口量从2021年到2024年将超过30万台。
据悉，2024年，我国二手挖掘机出口销量首次超过国内新机销量。显然，我国正逐渐取代日本等国，成为东南亚、南美、非洲等新兴市场最大的二手工程机械进口国。这无疑极大地缓解了国内租赁市场（特别是中大型挖掘机）的供需关系，进一步刺激了国内市场对新机的需求。
2025年初，某国内品牌的地方经销商开始推广挖掘机共享模式（转租），某国内品牌大力推广招募新代理商开展经营性租赁业务。我认为这是主机厂尝试开辟国内租赁+（2～3年精品）二手出口的新营销模式。
综上所述，我们对1、2月份挖掘机销量激增持谨慎乐观态度，但也必须深刻认识到挖掘机市场正在发生巨大变化。
同时，我们也要理性认识到，被称为工程机械“晴雨表”的挖掘机，在本轮回暖行情中，不太可能带动其他工程机械产品市场的触底反弹。
根据相关媒体数据，1、2月份恒力挖掘机液压缸产能同比下降6.0%（可能是由于主机厂及经销商小型挖掘机库存较高），而中大型挖掘机液压缸产能同比增长10.0%和40.0%。
3月份，中大型挖掘机液压阀生产计划同比增长超过50.0%。液压缸产量同比增长17.0%，其中小型挖掘机液压缸产量同比转正，中大型挖掘机液压缸产量同比增长35.0%。从上述恒力液压生产数据来看，今年3-6月份挖掘机销量将大幅增长。
展望2025年挖掘机市场：随着房地产持续稳定、基础设施和矿业投资加速、大型设备更新政策深入推进，以及小型挖掘机更新换代周期（约5-7年，共计约31万台小型挖掘机）需求持续上升，多元化替代人工应用弱周期产品属性的持续增强，以及二手中大型挖掘机增长刺激国内需求等内生动力：预计2025年国内挖掘机销量将继续保持35.0%以上的增长，呈现“小型挖掘机增长超过30.0%，中型挖掘机持续收窄并预计转正，大型挖掘机触底反弹”的特点，全年国内销量有望超过14万台。
此外，1-2月份电动挖掘机销量为37台，同比增长164.0%。电动挖掘机市场会像电动装载机一样爆发吗？何时爆发？也值得我们密切关注！
总之，对于挖掘机行业的同仁们：2025年值得期待！把握方向，把握时机！共勉！
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