Mar 20,2025
2月份，各种类型的建筑机械的国内销售额大幅反弹，新一轮上升周期开始显现
2月份，各种类型的建筑机械产品的国内销量呈现结构性反弹趋势。
近年来，国内租赁渗透率持续上升[2023年已超过60%，大型建筑机械的租赁市场结构“碎片化”（采购计划较为随机），因此每年月度销量与国内工程项目的建设进度高度相关]。
大多数项目在节后2月底或3月开复工，6月底进入梅雨期，9月至年底进入赶工期或收尾期，次年1月中旬至2月中旬进入春节假期。
因此，项目建设进度和机械需求受项目资金到位情况、天气变化、春节假期以及环保、安全、政策等其他因素的影响。
虽然2025年春节比上一年提前十多天，但由于去年各类别租赁商的平均回款率低于往年，以及两会观望政策的影响，2025年春季开工率低于2024年。
根据百年建筑网的调查数据，2月6/13/20日的项目复工率分别为7.4%、23.5%和47.7%，均低于上年农历同期。1、2月份全国水泥产量同比下降8.5%，下游项目需求减少约3000万吨。
部分媒体预测，1、2月份全国固定资产投资增速与上年持平。
总之，即使2025年春节比2024年提前十多天，但1、2月份春节期间开工项目数量和到位资金均低于上年同期。然而，1、2月份各类别产品销量均出现反弹或回暖迹象，是否预示着新一轮向上周期正在逐渐到来？
根据工程机械协会官方微信数据，1、2月份春节期间各行业销量如下：
土方机械行业：挖掘机国内销量1.7万台，同比增长51.4%；装载机国内销量8200台，同比增长26.2%。
起重机械行业：汽车起重机国内销量1500台，同比下降13.5%，比2024年少22.0个百分点；履带起重机国内销量109台，同比下降13.5%，比2024年少25.6个百分点；塔式起重机国内销量3300台，同比增长13.7%；塔式起重机国内销量396台，同比下降56.1%，比2024年少12.0个百分点。
路面机械行业：压路机国内销量903台，同比增长31.6%；摊铺机国内销量127台，同比增长44.3%；平地机国内销量226台，同比增长40.4%（注：平地机应用范围更广）。
周期性较弱的设备行业：叉车国内销量12.1万台，同比增长6.5%；高空作业平台国内销量6300台，同比下降47.0%（近年来发展迅速）；高空作业车国内销量777台，同比增长33.3%（表明高空作业车细分市场仍有增长空间）。
显然，1-2月份春节期间，上述不同品类产品的国内销量同比均出现反弹或加速触底迹象，这是否意味着工程机械行业新一轮向上周期即将开启？
部分媒体预测，2025年房地产新开工面积仍将下降15.6%（2024年同比下降23.0%），基建将增长至7.0%（2024年增长4.4%）。这意味着2025年市场需求大幅增长的可能性较小。
因此，年初各类别产品销量反弹或加速触底的主要因素在于存量端变化。事实上，从存量端变化来看，当前工程机械市场与十多年前已完全不同，特别是存量端的结构更为复杂。
首先，小型机械占比持续提升。这既是经济快速发展的结果，也是人口老龄化更替的结果。例如，高空作业平台快速发展，小型挖掘机/轮式挖掘机占比持续提升。
其次，国产品牌占比大幅提升。一方面，性价比高的国产品牌不仅抢占了合资品牌新机的市场，也大幅压缩了进口二手机的国内存量；另一方面，近年来国内价格战不仅导致价格暴跌，也迫使主要厂商持续降低制造成本，同质化减配机型大量涌现，从而缩短了设备生命周期。
再次，由于上述两个因素，存量设备的更新换代周期缩短。同时，由于近年来主要厂商恶性价格战，主要存量主体——租赁公司利益受损严重，迫使租赁公司缩短设备使用年限，无奈变卖，进一步加剧了设备淘汰和清理周期。
第四，政策对存量端的影响日益增强。虽然工程机械是引领经济政策、对宏观经济政策变化高度敏感的行业。但以往相关政策对工程机械市场的影响，是通过对基建、房地产、矿业等市场需求端的影响来传导的。
当前政策影响已从市场端转向存量端。“大型设备更新换代”和新能源迭代柴油驱动等政策导向均指向存量设备。
第五，存量设备加速向海外市场流通。自2022年口罩期以来，国内二手设备与新设备齐头并进，对东南亚、南美等新兴市场的销售激增。据媒体报道，2024年二手挖掘机出口量接近新机，预计将超过8万台。
不仅是挖掘机械，起重、路面等其他二手机械也持续增长。显然，这不仅拓宽了清理存量设备的渠道，也对国内存量端形成“抽水效应”，极大缓解了国内租赁市场供需失衡的局面。
第六，受房地产市场、债务偿还压力等因素影响，各地市场分化日益严重。这种分化趋势不仅越来越明显，而且影响因素也更加复杂，区域甚至城市间的结构性差异正在扩大。
1月和2月，小松在中国的工作总工时为123小时，同比增长12.8%。我认为这是由于近年来国内新机销量大幅下降，旧设备加速清理，以及二手设备海外流通加剧，导致国内小松设备库存快速减少。
根据百年建筑网数据：2月26日至3月4日和3月5日至3月11日，中国水泥周出货量环比分别增长32.5%和6.5%，同比分别增长93.7%和1.4%。其中，基础设施水泥直供量周环比分别增长28.8%和31.1%，同比分别增长139.5%和55.2%。
显然，2月下旬/3月初，基础设施项目强劲反弹，带动工程机械市场需求增长。房地产项目仍处于缓慢复苏阶段。根据下游反馈：整体住宅建设需求可能下降了30%，搅拌站减少了采购。但公共设施和民用项目（自建、装修等）保持稳定增长。
总而言之，2025年初国内各类产品销量反弹或降幅大幅收窄的主要原因是：库存端结构性变化、政策加速清理、旧设备更新周期提前到来、置换需求持续增加以及基础设施项目强劲反弹。
从2025年1月至2月的国内销量数据来看，确实值得期待。但是，从库存端变化来看，即使新一轮上行周期开始，也是建立在库存市场下销量反弹的基础上。
从这个角度来看，2025年，即使各类新机销量大幅增长或触底反弹，租赁市场也不太可能好转，租赁价格和出租率仍将维持低位。
此外，如果海外市场新机销量放缓，国内销量的增长可能仍不足以支撑主机厂巨大的产能消化。新机市场可能面临量增价不涨，甚至量增价跌的困境。内部价格战可能难以“休止符”！
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